脚耳光 做狗的开始

　　来源：每日经济新闻

　　每经记者 肖世清 每经编辑 廖丹

　　中国人民银行网站8月20日发布消息称，8月18日，人民银行、金融监管总局、证监会联合召开电视会议。会议强调，金融支持实体经济力度要够、节奏要稳、结构要优、价格要可持续。主要金融机构要主动担当作为，加大贷款投放力度，国有大行要继续发挥支柱作用。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，本次会议强调，“金融支持实体经济力度要够、节奏要稳、结构要优、价格要可持续”，这意味着未来一段时间货币金融政策将朝着稳增长方向进一步发力。其中，7月新增信贷、社融规模偏低属于短期波动，8月预计将出现较大幅度上扬，并恢复同比正增长。会议将“力度要够”放在首位，表明接下来宽信用力度将明显加大，金融数据总体上将继续领先经济数据，为经济复苏动能转强积蓄力量。

　　规范贷款利率定价秩序

　　《每日经济新闻》记者注意到，在房地产政策方面，会议强调，调整优化房地产信贷政策。要继续推动实体经济融资成本稳中有降，规范贷款利率定价秩序，统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系。

　　王青称，本次会议要求“调整优化房地产信贷政策”。这首先意味着8月21日5年期以上LPR报价可能将更大幅度下调，估计下调20至25个基点（0.2至0.25个百分点），并将带动新发放居民房贷利率更大幅度下行。另外，为支持改善性住房需求，后续有可能进一步出台其他房贷政策优化措施，包括适度下调二套房贷利率下限等。

　　王青认为，“统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系”，主要是指当前新、老房贷利差偏大，接下来将启动存量房贷利率下调，遏制“提前还贷潮”，稳定房贷市场秩序。现在的关键是下调幅度。参考2008年的下调比例，以及当前新、老房贷利差，判断（下调幅度）大概会在0.5至1个百分点。

　　王青进一步指出，对于银行在利息方面的损失，可通过引导银行适度下调存款利率等方式部分弥补，现在也具备这样的条件。这将缓解银行净息差收窄压力，持续降低实体经济融资成本，并推动银行较快下调存量房贷利率。这也是本次会议再度强调“发挥好存款利率市场化调整机制的重要作用”的一个指向。

　　在贷款方面，会议表示，要注重保持好贷款平稳增长的节奏，适当引导平缓信贷波动，增强金融支持实体经济力度的稳定性。要注意挖掘新的信贷增长点，大力支持中小微企业、绿色发展、科技创新、制造业等重点领域，积极推动城中村改造、“平急两用”公共基础设施建设。

　　推动重点地区风险处置

　　值得注意的是，在防范化解金融风险方面，会议要求，金融部门要认真贯彻落实党中央、国务院关于防范化解重点领域风险的精神，统筹协调金融支持地方债务风险化解工作，丰富防范化解债务风险的工具和手段，强化风险监测、评估和防控机制，推动重点地区风险处置，牢牢守住不发生系统性风险的底线。

　　王青表示，这意味着在稳增长政策发力阶段，城投债信用风险将得到有效控制，也有助于债市继续为基建投资提供资金支持。与此同时，预计接下来房地产领域化解风险也将实质性推进，大型房企违约风险会得到有效控制。这也是金融支持房地产行业的一个重要发力点。

　　谈及现阶段经济恢复，会议指出，我国经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。金融部门要认真学习领会中央政治局会议精神，继续落实好稳健货币政策精准有力的要求，用好政策空间、找准发力方向，不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解。

　　王青称，整体上看，本次会议释放了宏观政策逆周期调控进一步发力的信号。“量增价降”下，下一步宽信用将在提振经济复苏动能中发挥更为积极作用。特别是以房贷利率下调为核心，金融支持房地产行业将全面加码。值得一提的是，在政策性降息连续落地后，接下来金融政策将强化与财政政策、产业政策等的协同，在促消费、稳投资、扩内需中形成政策合力，推动社会预期持续改善，经济复苏动能转强。

　　王青预计，在稳增长政策全面发力推动下，8月消费、投资、工业生产增速等关键宏观数据有望改善，三季度GDP同比增速有可能达到4.5%左右，剔除上年同期基数影响、能够体现实际经济复苏力度的两年平均增速有望升至4.2%，高于二季度3.3%的增长水平。